Gefahren an den Börsen: „Ich war selten so vorsichtig“

Haben die Notenbanken noch eine Handhabe? Die Schulden steigen, die Zinsen stehen höher, die Politik wird nervöser, und der Aktienmarkt jagt Rekorde. Wer wird verlieren?
Unterschätzen darf man Interventionen nicht – sie wirken. Aber es gibt nur eine Notenbank, die global wirklich „Lender of Last Resort“ ist: die US-Fed. Das hat man während Corona gesehen, als Dollar-Liquidität in die Welt gepumpt wurde. Jetzt allerdings ist es für sie schwer, die Inflation in den Griff zu bekommen. Die USA tun an mehreren Stellen Dinge, die inflationär sind: Reindustrialisierung, Rüstungsausgaben, politische Programme – und das alles bei hoher Verschuldung. Dann gibt es Gedankenspiele, die man eigentlich kaum zu Ende denken will: Im Umfeld einflussreicher US-Berater tauchte sogar der Vorschlag auf, US-Staatsanleihen zu restrukturieren.